[日本株] PBR1倍割れが6割
May 19, 2008 9:28 PM written by Roberto Hongo

さっくりとおさらいしますと､

■ PBR (Price-to-Book Ratio)とは?
株価純資産倍率　＝　株価　÷　一株あたり純資産額

のことです｡つまり､(1)｢解散した方がいいんじゃね?｣という会社なのか､(2)｢非常に割安で､買いのタイミング｣の会社なのかのどちらかと言えます｡

さて｡

翻って日本市場ですが､こちらのニュースにあるように､現在日本株は過半数の銘柄が1倍割れをしています｡

で､これは(1)と(2)､どっちなんでしょう?

この1年､200社くらい取材し､色々考えたなりのチェックポイントは3点｡

1) 赤字(利益､CF)が出ていない会社か? → 赤字が継続していれば､純資産は減るわけですし
2) バランスシートで｢投資有価証券｣が多くないか? → 50%以上下落すれば､減損で純資産が一気に目減りします｡持ち合いが多い企業･業態はきついね｡
3) 運転資本が多い企業 → 年間に必要とする資金が多いため､有事の際はバランスシートが急速に悪化するから

で､｢PBR 1X割れ銘柄｣に関する投資方針は､
1) 大型銘柄 (時価総額2000億円以上)
2) 銀行､建設銘柄は除く
3) 景気のボトム(今だといいけど)においても黒字が確保できている

を基準にしてます｡

そうすると､
1) 日本の時価総額2000億円以上の銘柄でPBR1X割れの企業は15%
2) そのうち､半分は銀行(都市銀行､地銀)
3) 15%のうち､3割程度が建設銘柄
になります｡

意外と｢割安｣な｢優良銘柄｣ってのは少ないんだな､と｡

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